Як знайти ставку дисконтування

Перш ніж приступити до розрахунку ставки дисконтування, врахуйте, що існує кілька методів її визначення. Найбільш поширеним є метод оцінки капітальних активів. Він заснований на аналізі зміни прибутковості акцій, які вільно обертаються на ринку. Ставка дисконтування визначається таким чином:

I = R +? (Rm-R) + х + у + f, де

R - безризикова ставка прибутковості. В якості її приймається ставка по депозитах банку, а також ставка за державними борговими обязательствам-
? - Коефіцієнт, що є мірою систематичного ризику і характеризує макроекономічну ситуацію в країні. Фактично він представляє собою відношення мінливості курсу акцій компанії до мінливості даного показника по ринку в цілому-
Rm - середня дохідність акції на ринку-
х - премія, що враховує ризик вкладення в суб'єкти малого бізнесу-
у - премія, що враховує брак інформації про аналізованому проекте-
f - премія, що враховує становий ризик.

Ще один метод, який ви можете використовувати для розрахунку ставки дисконтування - це метод визначення середньозваженої вартості капіталу. Він базується на припущенні, що альтернативою вкладення грошових коштів підприємства є фінансування його власної діяльності. У цьому випадку ставка дисконтування визначається таким чином:

I = Кd (1-Тc) Wd + Кp * Wp + Кs * Ws, де

Kd - вартість позикового капіталу-
Тс - ставка податку на прибуток-
Кр - вартість акціонерного капіталу (привілейовані акції) -
Кs - вартість акціонерного капіталу (звичайні акції) -
Wd - частка позикового капіталу в загальному обсязі капіталу-
Wp - частка привілейованих акцій-
Ws - частка звичайних акцій.

Ставку дисконтування ви можете знайти також кумулятивним методом, або методом експертних оцінок:

I = R +? Gi, де

R - безризикова ставка-
j - кількість врахованих інвестиційних ризиків-
Gj - премія за кожен ризик.

Недоліком даного методу є його суб'єктивність, оскільки рівень ризику і плата за нього визначається на основі думки експертів.